随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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