4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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